Παρουσίαση/Προβολή

(Επιλογής) -  ΓΕΩΡΓΙΟΣ ΚΟΥΡΕΤΑΣ

Περιγραφή Μαθήματος

Χρηματοοικονομική Διοίκηση ΙΙ
 
ΔΙΔΑΣΚΩΝ:  Γεώργιος Π. Κουρέτας, Καθηγητής Χρηματοοικονομικής, ΟΠΑ
 
ΣΚΟΠΟΣ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ
Σκοπός του μαθήματος είναι να εισάγει τους μεταπτυχιακούς φοιτητές στην ανάλυση και διαχείριση χαρτοφυλακίου. Η ανάλυση περιλαμβάνει τη μελέτη τόσο θεωρητικών ζητημάτων όσο και την επίλυση πρακτικών προβλημάτων που αφορούν τη μέτρηση του κινδύνου και της απόδοσης χαρτοφυλακίων αλλά και μεμονομένων μετοχών. Στην πρώτη ενότητα παρουσιάζουμε τα μαθηματικά των επενδύσεων καθώς και τις βασικές λειτουργίες των αγορών χρήματος και κεφαλαίου. Η δεύτερη ενότητα παρουσιάζει τα κυριότερα υποδείγματα αποτίμησης μετοχών. Στη τρίτη ενότητα γίνεται διεξοδική ανάλυση της σύγχρονης θεωρίας του χαρτοφυλακίου ενώ στη τέταρτη ενότητα παρουσιάζεται το υπόδειγμα αποτίμησης περιουσιακών στοιχείων. Η πέμπτη ενότητα αναλύει σύγχρονα εναλλακτικά επενδυτικά προϊόντα. Η τελευταία ενότητα παρουσιάζει τις στρατηγικές διαχείρισης χαρτοφυλακίου.  

  

ΣΤΟΧΟΙ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ
Με την ολοκλήρωση του μαθήματος οι φοιτητές θα είναι σε θέση:

·          Να έχουν κατανοήσει τις λειτουργίες της επενδυτικής διαδικασίας με σημείο εκκίνησης την κατανόηση των χαρακτηριστικών κινδύνου και απόδοσης των μεμονομένων περιουσιακών στοιχείων καθώς και χαρτοφυλακίων μέσα από την έννοια της άριστης επιλογής χαρτοφυλακίων και αξιολόγησης διαχείρισης χαρτοφυλακίων.

·          Να έχουν κατανοήσει τους προσδιοριστικούς παράγοντες των τιμών των περιουσιακών στοιχείων, τα υποδείγματα τιμολόγησης αξιόγραφων και καθώς και τις συνέπειες που έχουν οι υποθέσεις τους στη διαδικασίας ανάλυσης και διαχείρισης επενδύσεων.

·          Να έχουν τη δυνατότητα να αναλύσουν θέματα όπως:

*     Εκτίμηση των αποδόσεων, συστηματικός και μη-συστηματικός κίνδυνος ενός χαρτοφυλακίου.

*     Ταυτοποίηση των αποτελεσματικών χαρτοφυλακίων.

*     Αξιολόγηση των προτιμήσεων κινδύνου/απόδοσης των επενδυτών και διαμόρφωση των άριστων χαρτοφυλακίων με βάση τη θεωρία της χρησιμότητας.

*     Εφαρμογή των μέτρων αξιολόγησης χαρτοφυλακίων στην αξιολόγηση της διαχείρισης και απόδοσης των χαρτοφυλακίων.

*     Διαμόρφωση και ανάπτυξη στρατηγικών διαφοροποίησης με σκοπό την μείωση του μη-συστηματικού κινδύνου και την αντιστάθμιση του κινδύνου αγοράς  ενός χαρτοφυλακίου.

*     Τιμολόγηση αξιόγραφων με την χρήση υποδειγμάτων τιμολόγησης αξιόγραφων.

*     Να μπορεί να συνεισφέρει στη διαμόρφωση, υλοποίηση και αξιολόγηση μίας στρατηγικής διαχείρισης χαρτοφυλακίων.

 

ΕΚΠΑΙΔΕΥΤΙΚΗ ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ
Α. Το μάθημα διδάσκεται σε 4 διδακτικές ώρες την εβδομάδα για επτά εβδομάδες. Η παρακολούθηση είναι υποχρεωτική

Β. Κάθε συνάντηση περιλαμβάνει διάλεξη από τον διδάσκοντα σε συγκεκριμένες θεματικές ενότητες που παρουσιάζονται στο παρακάτω αναλυτικό περιεχόμενο του μαθήματος. Όλοι οι φοιτητές αναμένεται να έχουν μελετήσει το σχετικό υλικό και να συμμετέχουν στη σχετική συζήτηση/παρουσίαση της θεματολογίας.

Γ. Υπάρχουν ασκήσεις που θα λυθούν στην τάξη ως εφαρμογές

 
 
ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΟ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ
 
1)   Χρηματοοικονομική Ανάλυση: Εισαγωγικές έννοιες; Η έννοια της απόδοσης και Τρόποι Μέτρησης της Απόδοσης Επενδυτικών Στοιχείων; Σχέση Κινδύνου - Απόδοσης και Μέτρηση του Κινδύνου; Επενδυτική Συμπεριφορά και Κίνδυνος; Το Κύκλωμα Λειτουργίας των Αγορών Κεφαλαίου; Διάκριση ανάμεσα σε Πρωτογενή και Δευτερογενή Αγορά Κεφαλαίου; Η θεωρία της Αποτελεσματικής  Αγοράς Κεφαλαίου; Ανάλυση των Μορφών Αποτελεσματικότητας

 

2)   Αγορά Χρήματος: Κύριες λειτουργίες. Χρηματοοικονομικά προϊόντα της Αγοράς Χρήματος. Χαρακτηριστικά και συμμετέχοντες στην αγορά χρήματος. Τιμολόγηση των χρηματοοικονομικών προϊόντων στην αγορά χρήματος.

 

3)   Αγορά Ομολόγων: Κύριες λειτουργίες. Χαρακτηριστικά της Αγοράς Ομολόγων. Πρωτογενής και Δευτερογενής αγορά ομολόγων.  Διαπραγμάτευση ομολόγων. Κίνδυνοι ομολόγων. Αποτίμηση ομολόγων. Ομόλογα μηδενικού κουπονιού. Μεταβολή της τιμής του ομολόγου, Διάρκεια και τροποποιημένη διάρκεια.

 

4)   Υποδείγματα Αποτίμησης Μετοχών: Εισαγωγικοί Προσδιορισμοί αναφορικά με τα χαρακτηριστικά και τις κατηγορίες μετοχών; Η φιλοσοφία των Υποδειγμάτων Αποτίμησης με βάση τη Θεμελιώδη Ανάλυση  (Σχετικά κα Απόλυτα Υποδείγματα); Αποτίμηση με βάση εναλλακτικά Υποδείγματα Προεξόφλησης Μερισμάτων (μηδενικής, σταθερής ή πολλαπλής μεγέθυνσης); Αποτίμηση Μετοχών με βάση τους Δείκτες Μετοχικής Αξιολόγησης (P/E ratio, PEG ratio, P/BV ratio, Dividend Yield, P/Sales ratio, P/CF ratio κλπ.)

 

5)   Σύγχρονη Θεωρία Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου: Μέτρηση του Κινδύνου και της Απόδοσης Χαρτοφυλακίου Αποτελούμενο από συνδυασμό Αξιόγραφων με Κίνδυνο; Συστηματικός και Μη-Συστηματικός Κίνδυνος; Διαφοροποίηση κατά Markowitz –Οφέλη από τη Διαφοροποίηση; Εφικτά Χαρτοφυλάκια – Το φαινόμενο της κυριαρχίας; Κατασκευή Αποτελεσματικού Μετώπου Χαρτοφυλακίων; Χαρτοφυλάκιο αποτελούμενο από μετοχές και χωρίς κίνδυνο περιουσιακό στοιχείο; Η Γραμμή Κεφαλαιαγοράς – Ο Δείκτης Sharpe Ratio.

 

6)   Υπόδειγμα Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων και Υπολογισμός του Κόστους Κεφαλαίου στη βάση των Αρχών Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου: Η Γραμμή Αξιόγραφων; Ο Συντελεστής βήτα; Το Υπόδειγμα Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων (CAPΜ); Παραβίαση των Υποθέσεων CAPM και εναλλακτικά Υποδείγματα Αποτίμησης Περιουσιακών Στοιχείων; Υπολογισμός του Βήτα με βάση το Υπόδειγμα της Αγοράς; Υπολογισμός του Κόστους Κεφαλαίου στα πλαίσια των Αρχών Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου.

 

7)   Στρατηγικές Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου: Παθητικές Στρατηγικές Διαχείρισης Μετοχικού Χαρτοφυλακίου; Ενεργητικές Στρατηγικές Διαχείρισης Μετοχικού Χαρτοφυλακίου; Στρατηγικές Διαχείρισης Προϊόντων Σταθερού Εισοδήματος (bond immunization)

 

  ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ

Βασικό Σύγγραμμα

Α.Α. Δράκος και Γ. Α. Καραθανάσης, (2010), Χρηματοοικονομική Διοίκηση των Επιχειρήσεων, Αθήνα: Εκδόσεις  Ε. Μπένου.
Σημειώσεις του διδάσκοντα
Συμπληρωματική Βιβλιογραφία (Ενδεικτική)

Bodie, Z., A. Kane and A.J. Marcus, Investments, (2009), Eight Edition, McGraw-Hill.
Elton, E., Gruber, M., Brown, S., Goetzmann, W., (2010), ‘Modern Portfolio Theory and Investment Analysis’, 8th Edition, Wiley.
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J., (2010), ‘Corporate Finance’, 9th Edition, McGraw Hill.
 

Επιπρόσθετα είναι απαραίτητο οι φοιτητές να διαβάζουν επιστημονικά άρθρα καθώς και άρθρα από τον οικονομικό τύπο:           

The finance related journals, such as: Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Journal of Banking and Finance, Review of Financial Studies, Financial Analysts Journal, Journal of Applied Corporate Finance, Journal of Portfolio Management, Journal of Investment Management, Financial Management, Journal of Futures Markets, Journal of Derivatives, etc.
Financial periodicals/papers, which include: Financial Times, Economist, Wall Street Journal, Ναυτεμπορική, Express, Χρηματιστήριο, Ημερησία, Κέρδος, Ισοτιμία (Εβδομαδιαία), Καθημερινή, Ένθετο Βήματος, Οικονομικός Ταχυδρόμος.
 

ΒΑΘΜΟΛΟΓΙΑ ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ 
Η αξιολόγηση των φοιτητών θα γίνεται ως ακολούθως:  20% ασκήσεις και 80% τελική εξέταση.

 

Ημερομηνία δημιουργίας

Κυριακή, 29 Νοεμβρίου 2020