(LOXR259) -  Giamouridis Daniel

Περιγραφή Μαθήματος

Περιγραφή

Σκοπός του μαθήματος είναι να παρουσιάσει και να αναλύσει τη θεωρητική διάσταση σύγχρονων τεχνικών ενεργητικής διαχείρισης χαρτοφυλακίου.  Στο μάθημα διδάσκονται η ερευνητική προσέγγιση (ποσοτική ή άλλη) που προηγείται της διαμόρφωσης επενδυτικού χαρτοφυλακίου, οι μέθοδοι μέτρησης κινδύνου και πρόβλεψης των μελλοντικών αποδόσεων μετοχών, οι τεχνικές κατασκευής χαρτοφυλακίου καθώς και οι πρακτικές που ακολουθούνται για την μέτρηση της αποδοτικότητας και την αξιολόγηση των διαχειριστών χαρτοφυλακίων. 

 

Περίγραμμα ύλης

Ενότητα Α – Θεμελιώδης έννοιες και βασικά υποδείγματα στην ποσοτική διαχείριση χαρτοφυλακίου

• Πως ορίζεται το ‘alpha’ (Benchmark, CAPM, Multifactor, Ex-ante, Ex-post, Information Ratio) 
• Πολυπαραγοντικά υποδείγματα αποτίμησης αξιογράφων
• Αποτελεσματικότητα τις αγορά και γνωστές παραβιάσεις (Size, Value, Momentum κ.α. αλλά και Accruals, Earning Surprises κ.α.)
• Ο Θεμελιώδης Νόμος Ενεργητικής Διαχείρισης χαρτοφυλακίου (The Fundamental Law of Active Management)
• Στατιστικά ζητήματα - ευστάθεια και αβεβαιότητα των παραμέτρων
• Επιλογή και κατάταξη μετοχών (Factor choice, factor premium, expected return, risk, forecasting, Z-score)
• Top-down και bottom-up προσεγγίσεις
• Επιλογή του κατάλληλου υποδείγματος

Ενότητα Β – Επιλογή μετοχών

• Κατηγορίες και επιλογή παραγόντων (Factor selection)
• Αξιολόγηση μετοχών (Stock Screening)
• Παραγοντικά υποδείγματα με βάση τα θεμελιώδη στοιχεία των μετοχών (valuation, financial risk, liquidity και άλλοι)
• Τεχνικοί παράγοντες (Technical factors)
• Παραγοντικά υποδείγματα με βάση οικονομικούς δείκτες
• Άλλοι παράγοντες (Analysts’ recommendations, short interest, institutional trading κ.α.)
• Πρόβλεψη των premium παραγόντων (External forecasts, model-based forecasts, econometric forecasts)
• Επενδύσεις βασισμένες σε ανακοινώσεις ή γεγονότα (Event driven strategies)
• Ο ρόλος της αγοράς παραγώγων στη διαμόρφωση επενδύσεων στην αγορά μετοχών και στρατηγικές ενίσχυσης της απόδοσης χαρτοφυλακίου με παράγωγα (Trading the volatility smile, put-call parity deviations, buy-write κ.α.)

Ενότητα Γ – Διαχείριση χαρτοφυλακίου

• Κατασκευή χαρτοφυλακίου: ελαχιστοποίηση κινδύνου, στόχευση παραγοντικών κινδύνων (Factor-exposure targeting), ελαχιστοποίηση σφάλματος απόκλισης (Tracking Error minimization)
• Αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίου και κόστη συναλλαγών
• Μόχλευση (Leverage)
• Εξασφάλιση ουδετερότητας (Market/Sector Neutral portfolios)
• Στρατηγικές Αγοράς/πώλησης (Long/Short portfolios)

Ενότητα Δ – Ανάλυση απόδοσης χαρτοφυλακίου

• Διαστρωματική σύγκριση
• Μέτρηση απόδοσης χαρτοφυλακίου (Style analysis, controlling for size, value and momentum) 
• Προσδιορισμός απόδοσης (Performance attribution)
• Μέτρηση κινδύνου
• Προσαρμοσμένη απόδοση χαρτοφυλακίου
• Προσδιορισμός παραγόντων απόδοσης (Performance attribution)
• Πειραματικός έλεγχος αποδοτικότητας επενδυτικών στρατηγικών (Backtesting)

Ενότητα Ε – Επιλογή κατηγορίας επενδύσεων

• Τακτική επιλογή (tactical asset allocation)
• Η δομή της στρατηγικής
• Διαχρονική έναντι διαστρωματικής ανάλυσης
• Προβλεψιμότητα των αποδόσεων – παράγοντες και εμπειρικά αποτελέσματα
• Τεχνικές κατασκευής χαρτοφυλακίου επενδύσεων διαφορετικών κλάσεων
• Πλεονεκτήματα εφαρμογής της στρατηγικής με ΣΜΕ και Προθεσμιακά Συμβόλαια
• Μόχλευση
• Αξιολόγηση των αποδόσεων.  

Ενότητα ΣΤ – Διαχείρηση Περιουσίας με στόχο την αποπληρωμή μελλοντικών υποχρεώσεων (Asset Liability Management)

• Βέλτιστη Κατανομή Επενδύσεων με στόχο την αποπληρωμή μελλοντικών 
  υποχρεώσεων
• Είδη υποχρεώσεων
• Διαχείριση και Αποδόσεις της Περιουσίας των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης
• Τύποι Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης
• Νομικό και Κανονιστικό Πλαίσιο
• Κατανομή Επενδύσεων των Φορέων Κοινωνικής Ασφάλισης
• Στρατηγικές κατανομής περιουσιακών στοιχείων με βάση τον κίνδυνο
• Στρατηγικές κατανομής περιουσιακών στοιχείων με βάση την ηλικία

Βιβλιογραφία

1. Litterman, B.  Modern Investment Management, Wiley Finance 2003.
2. Grinold, R.C. and R.N. Kahn, Active Portfolio Management, McGraw Hill, 2000.
3. Chincarini, L.B. and D. Kim, Quantitative Equity Portfolio Management, McGraw Hill, 2006.

 

 

Ημερομηνία δημιουργίας

Τετάρτη, 4 Μαρτίου 2015